早报丨美联储按兵不动，鲍威尔重申不急于降息；中美经贸高层会谈将在瑞士举行

昨晚美股收盘后，美联储如期按兵不动，但鲍威尔的讲话透露出不少值得关注的信号。同时，中美经贸高层会谈即将在瑞士举行，临近美股收盘，突然传出消息说特朗普政府打算把拜登那时候搞的AI芯片出口限制给撤了，这消息一下子就把芯片股给点起来了。

📊 隔夜全球市场表现：美股告别两连跌，芯片股尾盘拉升

芯片股表现亮眼，英伟达涨超3%，高通涨超3%，阿斯麦涨超3%。这主要受益于消息称特朗普政府拟撤销拜登任内AI芯片限制新规，这对芯片行业是个重大利好。

不过，谷歌母公司Alphabet却大跌超7%，这是因为苹果公司高级副总裁Eddy Cue透露，苹果正在"积极考虑"对Safari浏览器进行重大改版，重点转向AI驱动的搜索引擎。这可能终结苹果与谷歌长达多年的合作关系，对谷歌在搜索领域的主导地位构成严峻挑战。苹果股价也因此下跌超1%。

大宗商品市场，原油价格走弱。黄金价格也出现回调。

巴基斯坦国防部长则说尽量避免全面战争，但巴基斯坦宣称击落了好几架印度飞机，包括阵风战斗机。

🏦 美联储维持利率不变，鲍威尔警告滞胀风险

美联储再次暂停降息，这是今年以来第三次维持利率不变。值得注意的是，美联储在声明中新增了"失业率上升和通胀上升的风险已增加"的表述，这是此前声明中没有的内容，显示美联储对经济前景的担忧正在加深。

鲍威尔在新闻发布会上的表态也相当谨慎。他表示，高关税可能导致通胀和失业率同时上升，但现在判断哪种风险更严重为时过早。他强调，当前货币政策有适度限制性，潜在的通胀前景良好，观望是很明确的决定。

关于关税问题，鲍威尔坦言，关税冲击尚未到来，但其影响到目前为止比预期的要大得多。政策对通胀的影响可能是短暂的，也可能更持久。他认为，至少在未来一年，美联储的通胀和就业目标不会取得进展。

鲍威尔的表态显示美联储正处于一个两难境地：如果关税确实推高通胀，那么降息将变得更加困难；但如果经济因关税而放缓，失业率上升，那么又需要降息来支持就业。这种情况下，美联储可能会继续保持观望态度，直到数据更加明朗。

有一个有意思的观点，著名经济学家Stephen Jen警告说，亚洲的出口商和投资者可能积累了“极其庞大”的美元储备，随着美国主导的贸易战加剧，一些亚洲投资者可能会把大量资金汇回本国，这可能会引发美元资产的大规模抛售，规模可能达到2.5万亿美元。新台币最近的暴涨，可能只是个预演。这个观点有点耸人听闻，但也不是完全没有道理，值得我们持续观察。

🤝 中美经贸高层会谈将在瑞士举行，外交部回应

中美经贸高层会谈将于本周末在瑞士举行，这是特朗普宣布大规模关税政策后的首次正式谈判。外交部发言人林剑表示，这次会谈是应美方请求举行的，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。

值得注意的是，特朗普昨天在白宫被记者问及是否愿意预先降低对中国的关税以促进谈判时，他直接回答"不"。这表明美方在谈判前的立场相当强硬。

特朗普还否认美国主动发起了贸易谈判，称那些声称美国主动的人"应该回去研究他们的文件"。这与中方的说法形成了鲜明对比。贝森特那边透露，特朗普政府考虑对从中国进口的汽车座椅、婴儿车这些儿童用品免除高达145%的关税，这算是个小小的善意信号。

这次谈判的难度不小。一方面，特朗普政府希望通过关税压力迫使中国做出让步；另一方面，中国也明确表示不会在压力下屈服。不过，双方都有缓和贸易紧张关系的动机，毕竟持续的贸易战对两国经济都不利。对投资者来说，这次谈判的结果将直接影响市场对全球贸易前景的预期，值得密切关注。

💰 国新办"一揽子金融政策"释放重磅信号

昨天国新办举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜宣布了一揽子金融政策，包括降准0.5个百分点，并降低政策利率0.1个百分点，下调住房公积金利率0.25个百分点等十项具体措施。

这些政策主要分为三类：数量型政策、价格型政策和结构型政策。其中：

• 降准预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；
• 下调政策利率将带动贷款市场报价利率同步下行约0.1个百分点；
• 结构型政策则包括增加科技创新和技术改造再贷款额度、设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"等。

💡 特朗普政府拟废除拜登任内AI芯片限制

据媒体报道，特朗普政府计划撤销拜登执政时期的人工智能芯片限制，不会执行所谓"AI扩散规则"。这一规则原定于5月15日生效，将全球国家分为三个不同级别，对每个级别实施不同的芯片出口限制。

美国商务部发言人表示，拜登的AI规则"过于复杂、过于官僚主义，将阻碍美国创新"，他们将用一个"简单得多的规则"来取代它，以"释放美国创新并确保美国AI主导地位"。

这一消息对芯片行业是个重大利好，尤其是对英伟达等AI芯片巨头。英伟达CEO黄仁勋此前曾表示，美国公司应该能够向中国销售AI芯片，他预测中国在未来几年将成为一个价值500亿美元的AI芯片市场。

不过，需要注意的是，虽然特朗普政府计划废除这一规则，但并不意味着完全放开对中国的芯片出口限制。商务部表示，在制定新规则期间，将继续严格执行芯片出口限制。

这些变化正值美国总统特朗普准备出访中东之际，包括沙特阿拉伯和阿联酋在内的多个国家对美国限制其采购AI芯片的能力表示不满。预计将很快宣布美国是否会放松对一些海湾国家的微芯片出口限制,特朗普称“我们可能会这么做,很快就会宣布”。

🍏 苹果酝酿Safari大改版，谷歌地位面临挑战

苹果公司正在"积极考虑"对其设备上的Safari浏览器进行重大改版，重点转向以AI驱动的搜索引擎。这一消息导致谷歌股价大跌，一度跌超9%。

苹果公司互联网软件与服务高级副总裁Eddy Cue在美国司法部针对谷歌的反垄断诉讼中作证时透露了这一信息。他表示，Safari浏览器的搜索量在今年4月首次出现下降，他将此归因于用户转向使用AI。

Cue认为，AI搜索提供商，包括OpenAI、Perplexity和Anthropic，最终将取代像谷歌这样的传统搜索引擎。他表示，苹果未来会将这些厂商纳入Safari的选项中，但可能不会成为默认选项。

这对谷歌来说是个重大威胁。目前，谷歌每年向苹果支付约200亿美元，以确保其成为Safari浏览器的默认搜索引擎。如果苹果转向AI搜索，这一合作关系可能会终结，对谷歌的搜索业务构成严峻挑战。

📈 市场热点与板块分析

军工板块昨日表现强势，华泰证券指出，25Q1行业基本面或已处于复苏态势。军贸方面，目前国际局势仍复杂多变，25年起多国提升国防预算，全球的军费开支有较大幅度增长，各国国防压力有所提升，促使军贸市场进入更加活跃的状态。国内方面，25年作为"十四五"末年，既定的国防建设任务需要完成，此前积压的需求将快速释放。

国产算力领域也值得关注。2024-2028年中国智算中心市场投资规模预计大幅增长，互联网及云厂商建设的智算中心算力规模占比达35%。在H20出口限制下，国产芯片空间广阔，昇腾产业链将显著受益。

吉利汽车昨日宣布，计划以每股2.57美元或每股美国存托股票25.66美元的价格私有化极氪。这一价格较极氪最后交易日收盘价溢价约13.6%。目前，吉利汽车持有极氪已发行股本总额约65.7%，如果私有化完成，极氪将成为吉利汽车的全资子公司并从纽交所退市。

其他市场动态：

• 加密货币领域：David Bailey创立的Nakamoto公司融资3亿美元，计划投资比特币并借壳上市，效仿MicroStrategy模式。
• AI应用：QuestMobile数据显示，DeepSeek（AI搜索）3月月活用户超1.9亿，豆包月活超1.1亿，AI工具使用习惯加速养成。
• 公司动态：理想汽车辟谣创始人李想6.39亿年薪传闻，称实际薪酬266万元，高额数字为期权会计处理。
• 资本市场：泡泡玛特董事屠铮及蜂巧资本清仓公司股票，原因为基金到期。
• 电商合作：天猫与小红书达成“红猫计划”合作，实现内容种草到电商购买的跳转。
• 品牌营销：茅台文旅官宣张艺兴为代言人，旨在吸引年轻消费群体。
• IPO动态：沪上阿姨今日港股上市，昨日暗盘表现强劲，涨幅超60%。

展望与总结

总的来说，昨晚到今早的消息面是多空交织，但积极的信号也不少。美联储虽然没降息，但也没进一步鹰派，而且暗示了未来降息的可能性。特朗普政府在AI芯片和部分关税上似乎有松动的迹象，这对科技股和部分出口是利好。国内这边，金融“国家队”集体发力，降准降息，各种政策支持资本市场，提振经济，这无疑给A股市场注入了强心剂。地缘政治风险依然存在，投资者需保持关注。